乐学堂寒山:A股还会有全面牛市么?

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A股还会有全面牛市么?我们从政策、利率、居民财富配置以及市场估值等因素来解释:

利率

1.注册制全面实施

在中国,资本市场的每次重大改革都是牛市的导火索,2006年的股权分置改革,催生了2007年的大牛市,2009年创业板的推出是2012-2015年创业板牛市的前奏,而2019年科创板的推出,当下创业板正式实行注册制,新三板精选层放宽准入,这一系列的举措都是推动资产市场快速发展的重要力量,而这往往就是全面牛市的重要背景。

2.利率全面下行

虽然近几年中国的基准利率没有调整,但新冠疫情的背景下,全球利率下行的趋势已经不可阻挡,日本、挪威、美国、德国等欧美发达国家纷纷实行低利率甚至零利率,而利率下行的最大作用就是刺激经济,让实体企业的融资成本更低,而股市是居民资金的最佳去处。

中国固定利率国债收益率曲线图

国债利率

因为投资品种的收益率是可以计算的,资金最终会流向收益尽可能高的投资品种,下图就是A股沪深两市股票平均收益率(盈利/股价)与十年期国债收益率的对比,截止2020年6月底,上证A股的收益率相当于国债的2.6倍,最高已经超过2013年的历史高点,投资的吸引力是不言而喻的,这就是全面牛市最大的因素之二。

股市收益率

3.房地产资金全面撤退

房住不炒已经是中央的国策了,房价短期普遍大幅上涨的可能性几乎为零,4月15日,上海易居房地产研究院发布《2020年一季度50城租金收益率研究报告》显示,2020年一季度,50个典型城市租金收益率为2.4%,而上交所A股的市盈率为15.13倍,盈利收益率(E/P)即市盈率的倒数1/15.13为6.6%,性价比油然而生,存款从地产往股市搬家的趋势也是不可阻挡的,这是支撑全面牛市的论点之三。

MI

4.估值长期低估

为什么是股市?为什么又是现在的股市?而不是其它市或其它品种或其它时期,讲股市必然避不开估值,2020年7月28日,上证A股市盈率为15.13倍,这个20倍以下的低位徘徊已经超过五年,而最近的一次是在2011年至2014年,期间只有2015年短短的突破了一下,如果去掉这次不算,那么上证A股低估了近十了,所谓横有多长,竖就有多高,这就是会面牛市最坚实基础之四。

市盈率

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